双汇管理层的MBO同样不可能没有代价。在业内人士看来，339.4亿元的优质资产正是他们要付出的筹码，尽管他们也会因此而获得相应的股份。

　　双汇发展这次重组预案包括资产置换、吸收合并和资产认购。其中，双汇发展将以双汇物流85%股权与双汇集团旗下22家公司股权进行置换，并向双汇集团定向增发作为受让双汇集团置入资产价值超过双汇拟置出资产部分的对价。

　　同时，以换股方式吸收合并广东双汇、内蒙古双汇等五家公司。双汇发展还将向罗特克斯定向增发收购其持有的上海双汇13.96%股权和保鲜包装30%股权。

　　万隆表示，从12月3日开始，对基金公司进行拜访，主要是深圳、广州、上海和北京的机构。对于大家关注的价格问题，万隆预计分歧不会太大。经初步估算，此次拟注入资产的交易价格为339.4亿元，拟置出资产预估值约17.2亿元。

　　在财经评论员叶檀看来，双汇MBO落定的大餐，让国资改革所有弊端暴露无遗：分拆上市获得高溢价，整体上市重新获得高溢价，关联交易与曲线利益输送损害大多数投资者的利益，纷繁复杂的股权交易让利于境外。双汇MBO的复杂与神秘，动用力量涉及华尔街、地方政府与国资委，充分显示了中国国企改革过程的艰难，更显示了中国投资者的无奈与艰辛。

　　与此同时，兴泰集团的高增长率和高收益率令人咋舌。双汇发展董事长张俊杰年薪50万元，如果双汇管理层以工资来为兴泰集团累计资产，很难在不到半年时间里使兴泰集团资产达13.792亿元。双汇管理层当然不是用工资来为兴泰集团积累资产，兴泰集团如何在较短时间内积累大量资本，从而得以从高盛等手中获得双汇股权恐怕将成为一个谜。

　　叶檀认为，管理层MBO没有付出实质代价。2002年以后关联交易的收益不菲，并且，从2003年开始，双汇发展实施高比例分红。据公告揭示的双汇最新股权结构，管理层获得最多收益，其次是鼎晖投资、润峰投资、郭氏集团、高盛策略投资、新天域和淡马锡等外资或者相关利益群体，双汇员工通过员工持股公司的形式获利，基金等机构从重组后的价差中获利，最后是才是普通投资者。至于隐藏在其中的获利者，难以胜数，相信方方面面的支持者都不会空手而归。

　　为此，叶檀质疑说，双汇是一家发展前景看好的中国拳头农业企业，当时为何不在上市之初就理顺关系，而是通过挖境内投资者墙脚的方式，进行一场低劣的私有化与利益阶层私分的改革？作者：陈无诤【原标题：万隆团队“八年抗战” 双汇MBO终盘】