昨日，双汇发展临时停牌一小时，此前截至12月3日，双汇发展在连续3个交易日内累计涨幅偏离值达到20%，不过昨天1小时后复牌仍封涨停。在停牌长达8个月后，双汇发展终于推出了一份规模庞大的资产重组方案，决定置入包括339.4亿元肉类加工资产，实现肉类加工业务整体上市，回购九家外部股东股权，以及管理层控股。

    复牌的双汇发展连续开盘即封涨停，似乎在昭示重组大捷。不过，抛出方案后的双汇集团董事长万隆，那一口气还不敢松，路演中一场资本间的较量不可避免，其还要理顺机制，给自己培养接班人。

    价格博弈机构认定有下调空间

    从上周五开始，年届70的双汇集团董事长万隆，亲自带队从深圳到广州、上海、北京等地逐一拜会主要机构投资者，以争取340亿左右的资产注入方案能够在接下来的股东大会上通过。万隆此前在接受本报记者专访时表示：方案可行，注入资产折打6 .8折，对价合适，对于获得基金们的认同颇具信心。近日随着定价游说的推进，记者也采访了部分机构，机构们关注的焦点之一仍是对价问题。一券商分析师称，18倍的PE，定价还是有些高，大股东没有让出来什么利益给流通股股东，在其看来，之前双汇集团已经从上市公司获利匪浅，资产重组不应“一毛不拔”。

    亦有基金表示，牺牲了8个月的流动性，对于回报不甚满意。不过也有分析师称，虽然略有偏高，但也还算能接受，而且目前只是预案，双汇方面应该也预留了调整空间。有多位分析师预计，价格有向下调整的空间，并有预测最终定价可能在15倍市盈率左右。

    双汇发展停牌之前，基金、保险、社保等117个机构投资者共计持有双汇发展67.33%的流通股。资产注入议案能否通过的决定权在基金等机构投资者手中。

    在方案抛出的次日，万隆并没有就注入价格问题松口。昨日，就是否考虑调整注入价格，双汇集团有关负责人表示，尚在路演途中，不能做评论。

    要约收购给管理层留保险？

    分析师表示，重组方案中表决权与持股量不再是一一对应关系了，相当于股民将部分表决权让渡给管理层，实际上是控制权回流。而方案中要约收购的做法实际是管理层给自己保留的保险，在与股民讨价还价的过程中享有更多的决定权，毕竟企业经营还是控制在管理层手里。不过，对于管理层收回控制权，机构们都乐见其成。

    万隆表示，公司由小做大，经过几次重组，现在把它做成一个大型的上市公司。“双汇在整个肉类加工业中，是农业产业化的龙头企业，下一步我们要完善机制，打造一个经营团队，在适当的时候，我就可以退出了，还要把这个班给交了。”

    万隆回顾双汇发展历程表示，在上世纪80年代中期，公司由1000万的销售额做到一个亿，上世纪90年代由一个亿做到60个亿。进入新世纪的这十年，公司从60个亿到500个亿，在十二五中公司要从500亿做到1000亿。“所以不敢放松，有省里领导跟我开玩笑说，做不到2000亿你可不能退休。我说争取做到。”

    此次重组方案中，也顺势推出了股权激励解决办法，万隆说，“涉及的这6%股权，不牵扯到境内股东，是境外的股东。希望管理层做好企业，我觉得这也是必要的。”万隆表示，希望通过重组解决长期未解决的问题，如关联交易，同业竞争，管理层持股问题等，之后上市公司就可轻装上阵了。

    数据

    双汇发展停牌之前，基金、保险、社保等117个机构投资者共计持有双汇发展67.33%的流通股。嘉实稳健、兴业趋势、上投中国优势等机构投资者，占据了双汇发展前10大流通股股东中的8席。都记者 王海艳 实习生 钱浩【原标题：双汇重组万隆带队南北游说】